商业银行同业业务对货币政策传导的影响分析调研报告
一、引言
近年来，影子银行体系随着商业银行业务类型的不断发展得以兴起，我国同业业务作为影子银行的主要形式，在发展过程中也出现了诸多问题。银行同业业务作为银行规避信贷额度监管的一种方法，在一定程度上也起到了整合有效资源的作用，为银行带来了巨大的经济效益。但另一方面，我国央行对同业业务采取了抑制的态度，由于商业银行同业业务也阻碍了金融风险防控手段的有效实施，影响了货币政策的调控效果。本次调研以查阅我国商业银行同业业务发展的相关资料、数据为研究基础，对同业业务快速发展的市场因素进行分析，并针对我国金融市场机制建设的不完善，提出相关建议，从而引导同业业务的健康发展。
二、商业银行同业业务发展现状
商业银行同业业务是指以金融同业客户为服务与合作对象，以同业资金融通为核心的各项业务。在我国，同业业务最初仅限于商业银行之间的拆借，但是200年，商业银行为规避信贷额度的政策监管，同业业务的类型被极大限度的得以挖掘。现如今，我国银行同业业务泛指商业银行之间及与其他金融机构之间的资金融通业务，同业业务中涉及的交易对手方主要包括：银行、信托、证券、基金、租赁等金融机构。我国银行同业资产包括存放同业、拆出资金和买入返售金融资产；同业负债包括同业存放、拆入资金和卖出回购金融资产。
就我国同业业务发展的特点而言，首先是&qut;大&qut;和&qut;快&qut;，业务规模大，发展速度快，2009年至203年，我国银行业同业资产规模平均同比增长为在30%以上，为总资产增速的2倍以上。可以说，经过几年的发展，同业业务已经成为银行业务的主要业务之一。其次，我国银行同业业务结构主要以买入返售和同业存放为主，而在资金流动方面分析，中小型商业银行是同业资金的主要净流入方。
在政策层面，203年，我国银监会就&qut;钱荒&qut;事件，发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文），对于商业银行的理财业务，尤其是&qut;非标准化债权资产&qut;的理财业务进行规范化管理。当年2月，国务院办公厅颁布了《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（07号文）进一步界定了影子银行的范围，规范影子银行的活动，明确各监管机构的责任和监管制度。
三、商业银行同业业务对货币政策传导的影响
同业业务在监管意义上而言，是商业银行规避监管手段的一种方式，必然对货币政策传导造成较大的负面影响，特别是在我国相关配套体制建设不完善的环境下，在一定程度上会使货币政策的调控效果不佳，203年我国银行业出现&qut;钱荒&qut;次数达2次之多，同业业务是造成这种现象的重要因素之一。本部分着重对同业业务对货币政策的负面影响及根源进行研究。
（一）影响货币政策的中介目标
货币供应量作为货币政策调控的中介目标，而同业业务使相关资金不在账户之间进行&qut;合理&qut;周转，使资金有利于货币供应量的总量之外，造成货币供应量在一定时期内出现波动，使调控过程中监管部门无法对市场进行有效的参考，因此，同业业务对货币政策的中介目标有较大影响，削弱了数量型货币政策工具的有效性，也使得金融机构对央行资金融通的依赖程度减弱，降低再贷款与再贴现政策的有效性。
（二）影响货币政策的传导机制
信贷渠道是当下货币政策调控的主要传导机制，同业业务有信贷的性质，却游离在信贷监管之外，使信贷调控手段的力度大大降低，在货币市场中。同业业务可以随意放松和收紧可贷资金的投放，特别是在同业业务对资金进行收紧时，极有可能会引发&qut;钱荒&qut;。
（三）创造信用，导致信用滥用
同业业务是影子银行的一种形式，其特点是可以创造信用，信用扩大，会导致货币政策调控受到影响。203年以来，通过同业渠道创造的M2一度仅低于人民币贷款，高于外汇占款和证券投资，这会使货币的供给量大大偏离调控目标。
四、意见建议
首先，需要肯定同业业务的市场价值，它是一种金融创新造就的事物，对银行资金使用效率的提升有积极的意义，其存在具有合理性。其次，也要认识到同业业务对货币政策较大的负面影响。因此，监管部门应该认识到当下的问题并非是其存在是否具有合理性的问题，而应该考虑如何引导其健康发展的问题。最后，经过深入调研得出，同业业务的发展乱象，是金融体系的配套机制的不健全造成，深层次而言，同业业务应该处在健全的金融市场环境中才能得到健康发展。
（一）加强风险管理，规范同业业务发展
首先要对同业业务的开展权限进行规范，要求银行总行专营部门方可进行相关业务，从而降低监管难度，使同业业务能够得到有效管控。另一方面要加强同业业务监察力度，取缔虚假资金周转为目的的同业业务；实现业务的标准化，规范会计核算，对业务公开进行硬性要求。对同业资产规模加以限制，实现对同业业务派生金融机构资产规模的限制。
（二）完善宏观审慎管理体系
以金融稳定为目标，将货币政策中介目标调整为M2和社会融资规模。其次，要加强总体流动性管理，将信用创造活动纳入宏观审慎政策框架，使调控有一个较为全面的参考。此外，要对金融环境变化进行时时评估，从而对金融市场的新业务可能造成的市场风险进行评估，及时制定预案。同时，需要认识到，同业业务性质已经涵盖了金融行业的各个子行业，而各个监管部门&qut;各司其职&qut;，无法对整个同业业务进行全面的调控，因此，应该针对同业业务设置一个全面管理的部门，建立有央行、银监会等部门参与的同业业务市场管理部门，从而有效防范市场风险。
（三）加快金融改革步伐，为同业业务的健康发展提供环境
要以利率市场化为导向，使金融机构有自主的定价的权限，完善金融市场体制，使金融市场利率定价机制得到不断完善，另一方面，要推进资产证券化，使同业业务的进行有更加符合市场规律的标准，从而使金融机构能够在健全的市场环境下调节资产结构，这也有利于推进同业资产流转更加公开透明，使银行体系更有效的规避市场风险。
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